金融危机已经不是“例外”的黑天鹅事件，而是愈来愈频繁和严重,雅诗兰黛anr特润修护眼霜，由经济、金融政策失误酿成的金融危机可以预测

过去，我们都认为金融危机是每隔五十年、一百年才会发生的例外事件，但近年来的金融史却显示，金融危机发生的频率愈来愈高。而且，引发这些危机的原因也跟教科书上谈到的景气循环造成的衰退很不一样，有人称之为“资产负债型”的金融危机：资产泡沫导致民间与政府部门累积了过高的债务。

这种金融危机愈来愈常见，一般教科书却很少提及，所以我才会写《CrisisEconomics》这本新书。因为金融危机已经不是“例外、非常态”事件，而是愈来愈频繁和严重，造成了庞大经济损失。所以我们必须尽量了解，才能设法避免它的发生。

很多人一谈起危机，就会想到“黑天鹅”理论，认为金融市场往往会出现不可预期的危机。但我并不认为这些危机是黑天鹅事件，我在新书里直接说，这些危机都该叫做“白天鹅事件”。

理由有二：第一，本来应该很久才发生一次的危机，现在愈来愈常发生；第二，这些危机并不是随机发生，而是经济、金融政策失误所造成的结果，我们早就可以看出问题。

常有人问我：“你怎么有办法预测金融危机会发生？”其实不只是我，早就有其他人提出了警告。以我自己为例，我曾经花了十年时间，研究新兴经济体的金融危机，又在华盛顿待了两年做政策研究，2004年还写了一本新兴经济如何因应金融危机的书。写完这本书,美因特，我就看到美国出现了资产泡沫、财政赤字、美元高估、信用扩张的问题。这些迹象跟那些引爆金融危机的新兴经济，简直一模一样。所以，金融危机是可以预测的。

还有人问说，既然美国、欧洲、日本和新兴经济都已开始复苏，这场空前的金融危机到底结束没有？

我认为，金融危机很可能还没结束。我们只不过才结束它的第一阶段，进入第二阶段的风险很高。以当年的大萧条为例，美国股市在1929年崩盘后，美国经济在1934至1937年逐渐走出萧条，但却因为政策失误，导致1937至1939年又陷入了第二阶段的萧条。

所以，这场危机还没走完，而且正在发生改变。最初的金融危机，肇因于民间部门的过度借贷与杠杆，后来才有所谓“去杠杆化”呼声，要求降低负债比率。但如今，当民间部门努力去杠杆化之际，政府部门却出现了大规模的“再杠杆化”（Re-leveraging）：好几个工业国家的预算赤字占GDP比重都在10%左右。很多人担心希腊的赤字冲上GDP的13%，事实上，美国今年的赤字也会高达GDP的11%，而英国也可能在10%以上。

政府部门所以“再杠杆化”，累积庞大债务，有三个原因。第一，政府是衰退时的自动稳定机制，例如在人民失业时，提供津贴补助；第二，当民间需求不振时，政府就必须增加支出；第三，政府决定出手纾困金融业、房地产与企业。

这些抢救经济的刺激政策，确实有其必要，但刺激计划并不是“白吃的午餐”，它的后遗症就是带来大量的政府负债与赤字。

首先，有些国家（例如美国、英国、日本）可以利用“货币化”，也就是印钞票来解决财政赤字，但长期下来会引发通货膨胀。